Artigo
Quanto vale a Celg?
Num estudo para a CPI que se desenvolve na Assembleia Legislativa, me deparei com reportagem publicada no POPULAR há cerca de nove meses. Ela destacava a venda de 41,08% das ações da Companhia Energética de Goiás para quitar a dívida de R$ 1,203 bilhão da empresa. Agora, a intenção do governo federal é comprar a referida quantidade de ações por R$ 40 milhões. Como valorar dessa forma quase a metade da empresa se somente a subestação de Acreúna foi ampliada recentemente ao custo de cerca de R$ 20 milhões? Em 2004, uma avaliação feita pelo Banco Fibra S.A. indicava que a Celg Distribuição valeria R$ 1,5 bilhão e 41,08% de suas ações, R$ 616 milhões.
Daniel Goulart
Parte daí uma série de questionamentos. A começar por quanto vale hoje apenas a Celg Telecom, desprezando a Celg Distribuição S.A. e a Celg Geração & Transmissão – e se avaliação específica sobre essa sociedade já foi feita.
A Celg Telecom foi criada em agosto de 2008 e pode, no futuro, ser a “galinha dos ovos de ouro”. De acordo com um Plano de Negócios elaborado por uma empresa de consultoria, o horizonte de projeção tem duas partes. Uma descreve os resultados operacionais previstos e projetados para dez anos, com base no desempenho previsível de mercado e da economia e no potencial de participação da empresa.
A segunda parte do horizonte de projeção começa no período de dificuldades de previsão, quando é complicado manter a agregação de riqueza. Nessa parte, o investimento passa a ser remunerado em porcentual bastante próximo ao da taxa mínima de retorno requerida pelos provedores de capital. Como resultado da avaliação desse Plano de Negócio, o valor da Celg Telecom ficou estimado em R$ 208,8 milhões, para o cenário normal, e em R$ 156,9 milhões, no período de dificuldades. Ou seja, negociar 41% das ações da Celg Par, que compreende a Celg Telecom, a Celg D e a Celg G & T por R$ 40 milhões é uma afronta do governo federal.
O próprio presidente Lula declarou em agosto que a Celg tinha o valor de R$ 184 milhões. Assim, em menos de dois meses esse valor teria caído para R$ 97,37 milhões. Qual a avaliação para chegar a esses valores?
A Eletrobrás vem sinalizando empréstimo de R$ 3,4 bilhões através da Reserva Global de Reversão. De acordo com a Resolução da Aneel, esse fundo tem a finalidade de expansão e melhoria dos serviços públicos de energia elétrica. Ou seja, a Celg Par já poderia ter se beneficiado desse recurso quando estava adimplente com a Eletrobrás. Por que só agora ela coloca esse financiamento a disposição?
Daniel Goulart é deputado estadual e vice-presidente do PSDB goiano
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